过去埃瓦尔队员伤情加重，恢复时间尚未确定的一周，沪深A股市场持续震荡，呈现深V形走势。1月16日大盘大幅杀跌，沪指更是下探3044的低点，两市再现百股跌停的惨状；随后四天逐步企稳回升，周五在资金面缓解、乐视网复牌后再度上涨等利好消息作用下市场迎来久违普涨。

　　截至上周五收盘，上证综指上涨0.33%，深证成指、中小板指、创业板指分别下跌1.02%、0.93%、1.01%，其中创业板指数1月16日盘中一度跌至1783.74点，创下2015年9月以来新低。

　　上周市场反弹后，投资者最关注的问题是“春季躁动”能持续多久埃瓦尔队员伤情加重，恢复时间尚未确定？是否已到加仓进攻时刻？结构上到底是买大票还是买小票？本文汇总20家主流券商最新一期策略周报的主要观点，供投资者参考。

　　1.中信证券策略周报埃瓦尔队员伤情加重，恢复时间尚未确定：创业板“抢红包”

　　以成长板块超跌反弹为特征，市场将迎来跨年“红包”行情。1月以来市场剧烈的风格分化，特别是创业板泥沙俱下的调整后，部分板块和品种已经很有吸引力。机构在部分成长板块持仓已接近历史低位，进一步调仓风险不大。而短期政策与股市盈利的预期对市场也有正面影响。逆向思维，“在恐惧中贪婪”，积极把握本轮创业板“红包”行情。

　　行情主要看点在于计算机和传媒，以及电子中的白马股。主题方面1)小票情绪修复后次新股行情值得重点关注；2)农业一号文落地，聚焦PPP+高标准农田建设，种子等主线。另外，也可以继续关注“供给侧改革”+“环保”+“年后开工需求”三因素共同作用下的周期品板块。

　　风险提示：债市再次出现短期剧烈调整，12月宏观盈利数据显著低于预期，打新资金的底仓被抛售，人民币快速贬值。

　　2.申万宏源策略周报：外乱内稳，稳中求进

　　特朗普演说延续其政治主张，但不确定性降低支撑风险资产价格。埃瓦尔队员伤情加重，恢复时间尚未确定我乐竟体育们认为，现阶段的主要矛盾就是不确定性降低，对于风险资产能够起到一定的支撑作用。而反观国内，外乱内稳，稳中求进，国内风险资产价格同样将得到支撑。1月是货币中性预期以及各种去杠杆事件性担忧集中发酵的时期，总体表现为当跌不跌，也是申万宏源策略在1月建议“逢低”积极做多的原因，目前预期改善的契机已经出现。拿掉“逢低”二字，春季积极做多！

　　目前埃瓦尔队员伤情加重，恢复时间尚未确定我们依然认为，成长风格能否系统性提前归来，取决于强周期和价值行情(绝对收益)演绎充分的程度，周期搭台方能成长唱戏，仍需耐心等待。

　　3.广发证券策略周报：也许是不一样的“风格切换”

　　我们认为应重视去年中央经济工作会议提出的“稳是主基调”，这会主导今年包括央行、证监会在内的各政府部门的政策导向——预计今年各监管层的政策操作都不会走极端，而是以频繁调控的形式维稳，这意味着一旦投资者对政策面的预期变得极度悲观或者极度乐观的时候，那这种预期接下来一定会被修复。

　　如果“春季躁动”能持续，成长股也不会缺席反弹。我们认为接下来的“春季躁动”中，成长股也能有较好的表现。但市场不一定发生大盘蓝筹股和小盘成长股之间的“风格切换”，而是资金从“消费龙头”回流向“成长龙头”。

　　对于大盘蓝筹股，我们继续推荐“涨价”+“改革”两条主线。在不一样的“风格切换”下，成长股的上涨并不会分流大盘蓝筹股的资金，因此短期不必担心大盘蓝筹股会面临回调压力。

　　4.招商证券策略周报：板块选择的难度加大

　　政策和流动性方面的不利冲击暂时缓解，短期市场情绪将继续修复，但不同类型投资者呈现出错综复杂的情绪变化；市场热点持续性较差，目前困扰交易者的问题在于板块的选择问题。

　　短期主题和板块可关注证券、半导体元件、电改、汽车整车、旅游、新零售。中期配置上继续看好中证100，建议关注家电，白酒，建筑，证券，绩优成长(部分TMT，部分医药，部分涨价)。从过去几年市场的数据规律来看，节前偏周期性行业较强，涨幅较大的是非银、有色、汽车、钢铁；节后是偏消费和成长类的行业较强，上涨概率和涨幅较大的行业是农林牧渔、电子、国防、医药、纺织服装、商贸零售。

　　5.国泰君安策略周报：预期修复，周期领涨

　　迎接预期修复的窗口。17年1月市场走的一波三折，受制于IPO发行加速与流动性趋紧等事件冲击，市场预期一度快速扭转，甚至转向极度悲观。但经历前期的市场调整后，我们认为短期正迎来预期修正的喘息窗口。

　　谁来领涨？还看周期。我们在前期周报《躁动行情看多周期品涨价》等持续看好周期品的春季行情表现，目前来看，利好仍在积聚。

　　主题关注混改、农业供给侧改革。除了周期品涨价逻辑外，大金融(保险、券商、银行)、建筑(一带一路)等价值蓝筹仍是更易构成打底的高性价比板块，也更容易分享到改革红利。

　　6.中金公司策略周报：短期流动性改善有助于和缓市场预期

　　1）债市风波尚未平息、临近春节流动性偏紧预期、解禁压力等多重偏利空因素影响下市场上周初剧烈调整，随后逐步企稳；2）目前整体市场风险偏好仍低，但风险已经有所释放；我们认为不必对前景过于悲观；3）操作上，关注部分成长股的低吸机会。

　　7.安信证券策略周报：整固期，未到进攻时刻

　　我们判断市场总体在春节前仍在整固期，未到进攻时刻。部分结构性机会可以适当布局，我们建议重点关注后续政策推进力度明确的上海国企改革、农业供给侧改革。

　　风险提示： 1.通胀超预期；2.特朗普就任后的政策不确定性

　　8.兴业证券策略周报：春节别忘“抢红包”

　　展望：短期市场对资金面及股市流动性的预期均有改善，春节前后或迎“红包行情”。

　　投资策略：短期重点关注“红旗招展”下的国企改革、一带一路，银行股有配置价值。

　　主题投资：主题方面，我们建议关注近期地方两会议题密集，同时受益于上海国改提速的国企改革主题、达沃斯论坛上发表相关讲话等催化事件带来的“一带一路”投资机会，以及C919首飞在即带来的大飞机主题。此外，随着一号文件的出台时间(1月底或2月初)临近，可关注土地流转、农垦改革以及农业供给侧等相关农业主题。

　　9.银河证券策略周报：货币政策并未转向，谨慎仍为上策

　　2016年经济数据公布，需求短期无忧，但远虑仍存。临近春节央行定向释放流动性以应对趋紧的资金环境，但受通胀预期、房价高位、人民币贬值压力等问题影响，预计政策将继续保持稳健中性，不会转向，短期仍以谨慎为上。

　　11.长城证券策略周报：盘整蓄势，春季行情在即

　　经济跟踪，我们发现四季度GDP好于预期，而向下预期不改；流动性跟踪，我们认为资金面在节前将相对平稳；新股发行跟踪，今年1月仅18个工作日发行52只股票，IPO进程加快；海外跟踪，英国渐进硬退欧、特朗普宣誓就职。

　　我们认为春节前市场将延续震荡盘整的状态。春节后，拟上市公司需要补送2016年年报，新股发行速度可能稍缓于现在，同时盈利好转是持续的，两会召开背景下国企改革和供给侧改革预期依然强烈，市场风险偏好有望提升，春季行情可期。16年市场更加关注的是业绩的确定性和成长的可持续性，因此风格更加偏向蓝筹。我们认为这样的风格在17年将延续，特别是一季度，风格依然偏好蓝筹股。

　　12.海通证券策略周报：熬过冬天就是春天

　　核心结论：①本次下跌是震荡市中的回撤而非新一轮熊市下跌，三个利空因素逐渐消化中，节后有利因素如利率下行、国改推进，跟踪特朗普新政。②中小创持续走弱本质上是消化估值，以前期业绩推演一季报后中小创对比上证50的相对估值回到13年初。基金配置主板53%，已回到14年Q3水平。③短期开启逆向思维，逢低布局，中期保持稳中求进，以价值股为底仓，持有国企改革、油气链及一带一路。

　　风险提示：业绩不及预期、经济增速下滑、改革进程缓慢、汇率贬值。

　　13．平安证券策略周报：来自一级市场的变化值得关注2017年一级市场的变化意味着巨大的变动和重新洗牌的过程，洗牌重生的过程难以预测的是二级市场的路径选择，但我们认为，大概率上市场当前低估值强高估值弱的格局难以改变。二级市场板块配置方面继续看好周期板块和蓝筹国企板块，行业方面推荐银行、煤炭、石化和传统制造业。风险提示：宏观经济下行超预期；市场监管政策行为超预期。

　　14．西南证券策略周报：震荡反弹，平稳过节

　　我们认为，尽管从三个月的中周期来看，大小分化的风格仍将延续，上证维持震荡上行的态势，而创业板仍将寻找合适中长期底部，但从短期来看，市场的反弹仍将持续，有望平稳度过春节假期。

　　投资策略：从总体来看，当前市场处于比较平稳的“长假前后震荡期”，成交缩量，市场运行较为平稳。从投资策略上来看，利用当前反弹过程，在大小风格上进行综合配置，是一个比较可行的策略。从行业比较上来看，建议增配银行、石油化工龙头企业，关注军工、环保等。

　　风险提示：基金仓位调整幅度过大。

　　15.东北证券策略周报：进入节前清淡期，影响因素趋稳趋淡节前市场交易趋于清淡，成交持续缩量调整将带来入场信号；TLF显示政策端“以稳为主”，确认不能因为防风险而激化风险的思路；“特朗普交易”从退潮转入观望，本周重点关注军民融合委员会设立、主要经济体PMI初值。

　　本周将发布美国、欧洲、日本等主要经济体的1月份PMI初值，带来2017年首个重要经济数据。中国四季度GDP增速达到6.8%，名义GDP增速达到9.9%，高于市场预期，显示经济实际的强度、私人部门的经营活动恢复好于市场此前预期，名义GDP增速对四季度企业盈利改善的支撑较强。并且四季度经济企稳在全球主要经济体之间得到交叉印证，其稳定性和持续性有更好的保障，我们认为经济企稳在一季度大概率还将持续，来自基本面对市场的支撑仍有望继续获得新的数据验证，更应以风格切换而非整体下行的角度来看待近期市场波动。

　　16. 东方证券策略周报：本月结束调整概率加大

　　我们仍维持中期上涨的判断，市场在上行途中不断得到巩固。未来上证指数中期合理目标区间为3379-3509点、目标价为3450点，高点为3709点。短期形成W底，本月结束调整的概率加大。大小市值股票进一步分化，我们仍建议重点配置大市值蓝筹股。风险提示：地缘政治突变；经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。

　　17. 国元证券策略周报：向超跌的优质成长股进攻

　　我们认为市场最恐慌的时候已经过去，接下来有望迎来数周的具备可操作性的行情。我们近一个月来一直强调关注创业板的止跌信号，实际上是强调关注在当前蓝筹股走强的风格下，市场对小盘股看空情绪的拐点。

　　目前，随着创业板风险的释放和利好因素的出现，我们认为创业板止跌的信号已经出现，市场全面走强值得期待。那么此时超跌的优质成长股就是首要的投资方向，至于市场风格能否向成长股转换，我们认为还需要观察政策、行业景气、机构投资者仓位向蓝筹股转移是否完成等多方面因素。至少目前对待成长股，对待创业板，可以转向进攻。

　　18．方正证券策略周报：春节前后震荡回升

　　预计未来两周，大盘将震荡回升。不过这波回升行情估计类似微信抢红包，讲究的是眼明手快，过时不候，而且红包的厚度有限，不贪是福。不过鸡年A股的春节行情究竟有多厚实，能否给人以惊喜，还需要市场放量加上形成龙头板块才能得以实现。预计短期市场空间有限，沪市大约在3044点至3250点左右，短期压力在3165点附近，在热点不断切换的背景下，最佳的投资策略当属将左侧交易与金钻选股法结合在一起，用少量资金积极实施运动战，积少成多，跑赢大盘，获取满意的绝对收益。

　　风险提示：热点全面降温；沪市半年线被有效跌破。

　　19.华泰证券策略周报：拐点后买持续性

　　我们认为业绩拐点过后要买ROE修复的持续性，PPI会在较高位置维持，市场应更关注ROE恢复的持续性，将支撑周期估值水平。投资者担心PPI将在一季度见顶回落，我们认为此轮PPI上涨趋势将较为持久，同时，制造业投资长周期的回升(详情参见年度策略报告《慢牛换芯，盈利牵牛》)，对于PPI指数起到支撑作用。在当前盈利复苏周期之内，我们建议更加关注ROE恢复的持续性，而不是净利润同比增速的波动。我们认为盈利上行阶段，必然伴随利率水平上行，估值水平有支撑，维持盈利慢牛观点。在短期市场流动性季节性紧张局面，坚持以“低PB+ROE拐点”的配置组合，建议关注：银行(南京银行)、石化(中国石化)、工程机械(柳工)、钢铁等行业的配置。主题投资继续围绕“新动能补短板”，关注混改(隧道股份)、油气改革(泰山石油)、农业供给侧改革与土地流转(中粮生化/辉隆股份)。

　　风险提示：流动性收缩过快。

　　20.天风证券策略周报：宏观基本面影响弱化，维持“反弹”判断总体来看，我们认为，2017年年初，宏观经济数据会处在一个真空期，至少难以从宏观角度解读出明显的负面影响。因此，市场短期运行大概率难以跟宏观基本面挂钩，更多可能跟资金面和政策面相关。在这种情况下，年初金融体系释放流动性的自发性冲动叠加对春季行情的预期，大概率会使得已经处于相对低位的A股市场出现一段反弹行情。因此，我们继续维持A股市场中短期出现反弹的判断。配置方面，一方面，反弹的逻辑对小盘股相对有利一些；另一方面，但机构配置诉求对对大盘股相对有利一些。因此，大小盘配置可能需要均衡一些。落在行业上，我们建议继续关注国防军工、计算机和建筑装饰等板块。风险提示：“去全球化”可能加剧，引发外围经济和市场风险上升。